1.美國經(jīng)濟整體表現(xiàn)u2014貨幣強弱為國力之顯現(xiàn)a、貿(mào)易經(jīng)常帳(TradeDeficit)

　　美國經(jīng)濟自1999年下半年以來持續(xù)擴張，轉(zhuǎn)強的消費需求及企業(yè)投資大幅擴張使得進口額持續(xù)大幅增加，但由于出口額卻未能隨之成長，導致貿(mào)易逆差的缺口持續(xù)擴大，按理說這時必須透過貨幣貶值的效果來解決，但由于目前美國仍堅持強勢美元政策因此其貿(mào)易赤字持續(xù)擴大，長此以往勢必影響美元之強勢地位。

b、失業(yè)率(UnemploymentRate)

　　1999年底美國失業(yè)率降至1960年代以來的新低，由于擔憂勞動市場緊縮將導致通膨，進而壓縮企業(yè)獲利，F(xiàn)ED開始采行一連串緊縮貨幣政策，差點使得美國經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸之危機，失業(yè)率更在2001年3月出現(xiàn)近年來新高。

c、企業(yè)獲利(ProfitEarning)

　　受到勞動成本，資金成本大增且消費減緩的影響，美國企業(yè)獲利水準出現(xiàn)逐年下降的趨勢，今年以來不斷發(fā)布的企業(yè)獲利預警及調(diào)降財測的動作將使美國的經(jīng)濟強勢地位受到嚴重威脅。

　d、生產(chǎn)力成長性(GrowthofProductivity)

　　要生產(chǎn)力持續(xù)成長，即使勞動成本增加，即使就業(yè)成本上升仍不至于導致通膨。恩此美國能否順利軟著陸的關鍵將落在生產(chǎn)力身上。但是今年以來資本利用率及資本設備支出一再創(chuàng)下新低，對于生產(chǎn)力的提升并不是一個樂觀的消息。近來各界包括葛林斯班都促請小布什政府應加速培植技術勞工，而此一方案將有機會大幅改善勞動力的結(jié)構(gòu)，進而增加生產(chǎn)力。整體而言，預估今年生產(chǎn)力的成長將是逐步趨于平緩，而其仍具有抑制通膨的力量。

2.美國利率動向

　　由于美國擁有相當強勢及獨立的央行，因此貨幣決策對其經(jīng)濟整體表現(xiàn)具有關鍵性的影響力，因此每次聯(lián)準會的例行性調(diào)息會議都會對匯市產(chǎn)生或多或少的沖擊。由于利率直接影響外幣存款的固定收益高低，因此美元指數(shù)的強弱受到調(diào)息的沖擊甚大。在過去講求固定貨幣收益的年代里，一國貨幣的存款利率越高可吸引越多的國際資金匯入進行套利而使得匯率走強，但在近年來美國股市高科技股狂飆之后，由于利率升高不利股市整體表現(xiàn)，反而使得國際資金匯出采行緊縮貨幣政策的國家，匯價也因而走軟。利率的走向則取決于上述的整體經(jīng)濟因素，如通貨膨脹率、貨幣供給成長率、經(jīng)濟成長率、央行政策等。因此市場對未來美國利率水準的預期會影響到美元指數(shù)的價位。

3.股市表現(xiàn)

　　一國股市若表現(xiàn)優(yōu)異，將吸引國際資金流入投資，進而帶動匯率上揚。代表作為此波美股的新經(jīng)濟熱潮，令人咋舌的高投資報酬率使得高科技類股成為全球的超級吸金機器，而美國股匯市也同步展開一波多頭行情。

4.其它主要貨幣的相對強弱度u2014歐元

　　在歐元推出后，德國馬克、法國法郎、意大利里拉、荷蘭幣、及比利時法郎五合一，歐元一躍成為最重要的權值貨幣，占美元指數(shù)總成數(shù)高達57.6%，影響甚鉅，權值也形成集中在歐元、日圓、及英鎊三者身上的趨勢。因此，歐洲央行的貨幣政策動向及歐元區(qū)的經(jīng)濟表現(xiàn)都是觀察美元指數(shù)強弱不可或缺的要素。

(3)影響美元的因素

　　影響美元的基本面因素

　　FederalReserveBank(Fed):美國聯(lián)邦儲備銀行，簡稱美聯(lián)儲，美國中央銀行，完全獨立的制定貨幣政策，來保證經(jīng)濟獲得最大程度的非通貨膨脹增長。Fed主要政策指標包括：公開市場運做，貼現(xiàn)率(DiscountRate)，聯(lián)邦資金利率(FedFundsrate)。

　　FederalOpenMarketCommittee(FOMC):聯(lián)邦公開市場委員會，F(xiàn)OMC主要負責制訂貨幣政策，包括每年制訂8次的關鍵利率調(diào)整公告。FOMC共有12名成員，分別由7名政府官員，紐約聯(lián)邦儲備銀行總裁，以及另外從其他11個地方聯(lián)邦儲備銀行總裁中選出的任期為一年的4名成員。

　　InterestRates:利率，即FedFundsRate，聯(lián)邦資金利率，是最為重要的利率指標，也是儲蓄機構(gòu)之間相互貸款的隔夜貸款利率。當Fed希望向市場表達明確的貨幣政策信號時，會宣布新的利率水平。每次這樣的宣布都會引起股票，債券和貨幣市場較大的動蕩。

　　DiscountRate:貼現(xiàn)率，是商業(yè)銀行因儲備金等緊急情況向Fed申請貸款，F(xiàn)ed收取的利率。盡管這是個象征性的利率指標，但是其變化也會表達強烈的政策信號。貼現(xiàn)率一般都小于聯(lián)邦資金利率。

　　30-yearTreasuryBond:30年期國庫券，也叫長期債券，是市場衡量通貨膨脹情況的最為重要的指標。市場多少情況下，都是用債券的收益率而不是價格來衡量債券的等級。和所有的債權相同，30年期的國庫券和價格呈負相關。長期債券和美元匯率之間沒有明確的聯(lián)系，但是，一般會有如下的聯(lián)系：因為考慮到通貨膨脹的原因?qū)е碌膫瘍r格下跌，即收益率上升，可能會使美元受壓。這些考慮可能由于一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)引起。

　　但是，隨著美國財政部的u201c借新債還舊債u201d計劃的實行，30年期國庫券的發(fā)行量開始萎縮，隨即30年期國庫券作為一個基準的地位開始讓步于10年期國庫券。

　　根據(jù)經(jīng)濟周期的不同階段，一些經(jīng)濟指標對美元有不同的影響：當通貨膨脹不成為經(jīng)濟的威脅的時候，強經(jīng)濟指標會對美元匯率形成支持;當通貨膨脹對經(jīng)濟的威脅比較明顯時，強經(jīng)濟指標會打壓美元匯率，手段之一就是賣出債券。

　　作為資產(chǎn)水平的基準，長期債券通常一般會受到由于全球的資本流動而帶來的影響。新興市場的金融或政治動蕩會推高美元資產(chǎn)，此時，美元資產(chǎn)作為一種避險工具，間接的會推高美元匯率。

　　3-monthEurodollarDeposits:3月期歐洲美元存款。歐洲美元是指存放于美國國外銀行中的美元存款。如：存放于日本本國外銀行中的日圓存款稱為u201c歐洲日圓u201d。這種存款利率的差別可以作為一個對評估外匯利率很有價值的基準。比如以USD/JPY為例，當歐洲美元和歐洲日圓存款之間的正差越大，USD/JPY的匯價越有可能得到支撐。

　　10-yearTreasuryNote:10年期短期國庫券。當我們比較各國之間相同種類債券收益率時，一般使用的是10年期短期國庫券。債券間的收益率差異會影響到匯率。如果美元資產(chǎn)收益率高，匯推升美元匯率。

　　Treasury:財政部。美國財政部負責發(fā)行政府債券，制訂財政預算。財政部對貨幣政策沒有發(fā)言權，但是其對美元的評論可能會對美元匯率產(chǎn)生較大影響。

　　EconomicData:經(jīng)濟數(shù)據(jù)。美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，最為重要的包括：勞動力報告(薪酬水平，失業(yè)率和平均小時收入)，CPI(ConsumerPriceIndex消費者價格指數(shù))，PPI，GDP(grossdomesticproduct，國內(nèi)生產(chǎn)總值)，國際貿(mào)易水平，工業(yè)生產(chǎn)，房屋開工，房屋許可和消費信心。

　　StockMarket:股市。3種主要的股票指數(shù)為：DowJonesIndustrialsIndex(Dow，道瓊斯工業(yè)指數(shù)),SP500(標準普爾500種指數(shù))和NASDAQ(納斯達克指數(shù))。其中，道瓊斯工業(yè)指數(shù)對美元匯率影響最大。從20世紀90年代中以來，道瓊斯工業(yè)指數(shù)和美元匯率有著極大的正關聯(lián)性(因為外國投資者購買美國資產(chǎn)的緣故)。影響道瓊斯工業(yè)指數(shù)的3個主要因素為：1)公司收入，包括預期和實際收入;2)利率水平預期;3)全球政經(jīng)狀況。

　　CrossRateEffect:交叉匯率影響。交叉盤的升跌也會影響到美元匯率。

　　FedFundsRateFuturesContract:聯(lián)邦資金利率期貨合約。這種合約價值顯示市場對聯(lián)邦資金利率的期望值(和合約的到期日有關)，是對聯(lián)儲政策的最直接的衡量。

　　3-monthEurodollarFuturesContract:3月期歐洲美元期貨合約。和聯(lián)邦資金利率期貨合約一樣，3月期歐洲美元期貨合約對于3月期歐洲美元存款也有影響。例如，3月期歐洲美元期貨合約和3月期歐洲日圓期貨合約的息差是決定USD/JPY未來走勢的基本變化。^[1]